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宝钢权证定价分析及投资策略

来源:配资之家网 阅读: 日期:2020年02月12日 09:55:44

  宝钢权证定价分析及投资策略指什么?

  随着宝钢股份的复牌,宝钢权证也将于下周1上市交易。

  宝钢权证指《权证管理暂行办法》出台后最早诞生的权证。

  在事隔十年之后,权证重新启动,它的走势又将如何,炒新的传统会不会重演?

  目前,市场对宝钢股份复牌后的表现格外关注。

  本文首先用Black-Scholes模型和2叉树期权定价模型对宝钢权证的价格进行敏感度分析,结合的观点给出1个合理的定价,为投资者提供参考。

  价格敏感性分析

  因为在权证上市当日,宝钢股份的股价指不可测的,所以对不同股价和不同波动率的情况,分别计算权证价格。

  首先确认以下指标:

  无风险利率为1年期银行存款税后利率=1.8%,宝钢权证行使价为4.50元,宝钢权证的存续期为387天。

  宝钢权证价格预测

  要确定宝钢权证的价格,首先要预测宝钢股份在复牌后的股票配资价格。

  预计宝钢股份将延续G板股票配资的赚钱效应,绝对收益率可能会低于其高对价的小盘股,本文假设绝对收益为10%。

  宝钢股份现股价为5.14元,流通股股东每持有10股将获得2.2股股份和1份权证,除权价为4.17元(假设权证价值0.40元)。

  考虑10%的溢价后,认为宝钢股份复牌后的价格将为4.58元。

  宝钢股份年初增发,股票配资出现异常走势,用过去1年的波动率27.39%不适合计算权证价格,求出天相钢铁指数的波动率为24.24%,所以取微高于指数波动率的整数值25%来计算宝钢权证的价格。

  通过天相权证计算模块测算,宝钢权证的价格为0.5467元。

  考虑到Black-Sc-holes模型中的某些假设在中国市场指无效的,模型求出来的理论价格有所偏高,所以对理论价格折价10%。

  因此,认为宝钢权证的价格为0.5467*0.9=0.4920元。

  宝钢权证的投资策略

  宝钢权证发行数量为3.877亿份,按0.4920元的价格计算,总流通市值为1.90亿元,较小的规模将导致流动性风险加大。

  权证发行人宝钢集团做出的股改后2个月内的触发式买入股票配资的承诺其实指对权证风险对冲的1种方式,而权证持有人却不能卖空股票配资来回避风险,这也指对理论价格折价的原因之1。

  宝钢权证较低的绝对价格,使得宝钢权证杠杆值大,它将带来高风险和高收益。

  综上所述,宝钢权证更适合高风险嗜好者。

  认为宝钢权证假若低于0.35元,可以考虑买入;高于0.60元,应该卖出。

  从发行人的趋向性来看,宝钢权证指宝钢集团用自己的股票配资来兑现行权,宝钢集团希望投资者行权的意愿不指很强,宝钢集团做出股改后2个月内的触发式买入股票配资的承诺,将加大宝钢股份的波动幅度,加之权证和存续期的负相关性,认为宝钢权证前2个月的可操作性更强,不建议长期持有,除非价格严重低估。

  时隔十年之后,宝钢权证作为第1批权证指否会被暴炒?

  上海证券交易所有关人士在“中国权证发展高峰论坛”讲话中曾表示,“宝钢权证不允许失败,将调用1切资源,全力配合宝钢权证平稳上市,包括准备引入做市商制”,“1旦权证的交易价格出现异常波动,上证所将有权根据《权证管理暂行办法》的相关规定,随时暂停其交易”。

  可以看出,领导层指希望权证平稳过渡的。

  认为低开高走,更有利于平稳过度,过高的开盘有可能对后期行情的发展带来一定的影响。

  有理由相信,宝钢权证必将平稳过渡,为未来的ETF权证等金融衍生品的上市奠定坚实的基石。

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