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巴菲特折戟航空股,止损还是抄底?

来源:好股网 阅读: 日期:2020年12月08日 20:48:25

  巴菲特这回也栽了,晚节不保,“廉颇老矣,尚能饭否”?

  疫情严重打击航空业,老巴恰好之前持有不少仓位的航空股,本来还嘴硬,价值投资是左侧交易,越跌越买,越跌越开心,结果,老巴“止损”了。

  巴菲特亏损50%左右减持航空股,问题是前几天刚说过准备长期持有,言行不1,连竞拍过老巴饭局的段永平都忍不住吐槽(段抄作业抄底了不少航空股),中文互联网世界里更是1片冷嘲热讽,夹头怎么也割肉了、3月不是刚加仓了吗、不是应该别人恐惧我贪婪吗。

  继抛售航空股之后,巴菲特又开始“割肉”他钟爱的银行股了。

  5月13日,美国证监会的披露文件显示,伯克希尔公司连续分3批卖出了总价值1.63亿美元的美国合众银行股票配资。

  最新的数据是,伯克希尔周5披露的监管文件显示,1季度把爱股高盛持仓砍掉84%(所持高盛股票配资是2008年金融危机期间以优先股方式买入),同时还减持了摩根大通。

  据统计,巴菲特最近操作频繁,史无前例的疫情大流行让老巴也不太淡定,成了股市“快枪手”,主要是航空股、银行股这种重资产、高杠杆行业。

  3月3日,增持纽约梅隆银行,持股比例突破10%,3月13日披露;

  4月1日,割肉达美航空,4月3日披露;

  3月16日至4月2日,多次减持西南航空,4月3日披露;

  4月7日至4月8日,减持纽约梅隆银行至10%以下,4月9日披露;

  4月15日,增持美国合众银行,持股比例突破10%,4月24日披露;

  5月11日至5月12日,减持美国合众银行以下,5月13日披露。

  其实,没啥可奇怪的,巴菲特并非“打死都不卖”,那是媒体长期的“误读”。

  他的投资风格是多元化的,永久持有不交易的是那些“类茅台”公司,像喜诗糖果、波仙珠宝、甚至都已私有化,成为全资子公司,想卖都无法拿到2级市场交易。

  如果跟踪伯克希尔季报的话,几乎每1季度资产组合都有调整,都有买进和卖出,当然巴菲特不是根据技术指标,而是根据估值和基本面变化作相应决策:

  1)巴菲特号称终身不卖的“4大金刚”,基本是弱周期、低杠杆、轻资产、高现金流的消费垄断企业,而且老巴拥有控制权。

  其实就算永不卖出,实际上也换过,例如华盛顿邮报曾是老版“4大金刚”之1,后来也失宠了,唯1长期不变的最爱是可口可乐。

  2)巴菲特也买强周期行业,低买高卖,做大波段,最典型的就是中石油,03-074年狂赚7倍,不做波段能赚大钱嚒?

  但周期性行业受外部影响极大,不确定性强,容易误判,错了就要及时纠错,例如对于目前的航空股和银行股。

  3)巴菲特旗下的伯克希尔每季财报都有大量仓位变动。

  以伯克希尔的投资组合规模,是巴菲特1人无力管理的,毕竟80多岁的老人啦,伯克希尔的资产配置应当是有1个团队在打理,分仓管理,所以出现貌似矛盾的短线买进卖出并不奇怪;

  公司还有专门负责投资的高管,辅佐巴菲特投资(例如涉嫌利益冲突而离职的ToddCombs是伯克希尔里老巴最赏识的投资经理,曾被视为接班人),老巴只是最后拿主意的总决策人。

  那么,问题来了,价值投资也要“止损”吗?

  如果彻底巴菲特化,连回撤、止损、止盈、抄底、逃顶,这些配资炒股用词儿都完全隔离,因为这些概念本身就包含了“投机”的味道,政治不正确。

  价值投资没有“止损”的概念,但是有“纠错”的概念。

  如果基本面认识错误或者基本面恶化,那么就会卖出,但这和止损是两码事,它考虑的是基本面而不是股价的下跌。

  如果基本面没变而股价连续下跌,那真是价值投资者所喜欢的。

  纠错,前提是认错。

  人人都会犯错,包括股神,勇于认错和纠错,是投资者长期生存的美德。

  晚年巴菲特,贵为股神,也不吝于承认错误,这恰恰是应当思考和学习的。

  此次疫情危机中,老巴在苹果、可乐、美国运通等高壁垒公司上的持股依然未变;

  巴菲特卖出的,往往是那些重资产、高折旧、高负债的公司,此类公司抗冲击能力较弱,风险敞口很大,可能现金流断裂,永久性损失本金,这才是真正的风险。

  止损,不属于价值投资理论的范畴,属于趋势投资的概念。

  在趋势投资的语境之下,也未必错,功能是非常强大的,索罗斯说他能在残酷的市场活下来,最重要的本领就是“认错”,也就是“止损”。

  股市上大体有3种钱可赚。

  这种场景不同投资策略会有不同的处理,例如1只股票配资内在价值是1元,股价5毛。

  格雷厄姆、塞斯卡拉曼这1派,买入后不会等到超过1元,可能在8、9毛的时候就清仓了,再寻找新的廉价股。

  巴菲特、芒格这1派,买入后就长期持有,哪怕到了1.2元也不会抛,除非基本面恶化或涨到2、3元泡沫极大时。

  这两种态度背后:格派不深入研究公司,分散持股,只赚安全边际修复的钱;

  巴派深入研究公司,精选个股,集中持有,除了价值修复还要赚成长的钱。

  此外还有1派,趋势投资者,连泡沫的钱都要赚,只要趋势不止就持股享受泡沫。

  但泡沫1旦破裂对投机者的杀伤力是巨大的“止损”就是保命的绝招。

  ,趋势投资的精髓就是:截断损失,让利润(泡沫)奔跑。

  价值修复+公司成长+泡沫溢价,股市上盈利的来源就是这3块。

  最后,具体到航空业,巴菲特折戟沉沙,是止损还是抄底呢?

  有网友提问,我觉得连股神巴菲特都拿不准的行业,散户刀口舔血就算了吧,如果非要抄底航空业,机场股无疑比航空股更具有确定性,这两个行业的商业模式表面上都与航空相关,其实完全不同,1个是坐地收费,1个是飞天烧钱。

  以上是“巴菲特折戟航空股,止损还是抄底?”的详细解读。

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四顾剑